业务回顾

马口铁业务

中山中粤马口铁工业有限公司（「中粤马口铁」）为本公司之全资附属公司，而本公司持有中粤浦项（秦皇岛）马口铁工业有限公司（「中粤浦项」）的66%权益，国际知名钢铁企业株式会社POSCO（「POSCO」）占余下34%。本集团现有年产能共47万吨马口铁和15万吨基板，其中中山为22万吨马口铁和15万吨基板，而秦皇岛为25万吨马口铁。

2009年，本集团生产马口铁268,487吨，较2008年减少11.7%，其中中粤马口铁和中粤浦项分别生产174,331吨和94,156吨。另外，中粤马口铁的基板厂生产基板105,643吨，较2008年增长5.7%，为其马口铁厂提供了稳定的原材料(基板)供应。南北两厂共销售285,187吨马口铁，较2008年减少2.5%，其中中粤马口铁和中粤浦项分别销售181,709吨和103,478吨。营业额为2,145,267,000港元，比2008年减少22.0%；实现经营溢利153,699,000港元，较2008年增加85,937,000港元，即126.8%。马口铁业务对本集团盈利贡献最大，其营业额占集团营业额的91.2%；其经营溢利占集团经营溢利的69.4%。

受到2008年金融海啸的影响，本集团2009年第1季度的原材料采购价格及马口铁产品的销售量和售价均跟随整体市场需求大幅回落。直至第2季度起，钢铁价格开始回稳，钢铁生产商开始提高售价，因此2009年需要作出的存货降值准备金额较2008年的50,041,000港元大幅减少，预计钢铁价格将于未来一段时间仍会波动。随着下游客户陆续补充存货，本集团马口铁产品的销售量亦已恢复至正常水平。本集团马口铁业务于年内进入巩固期，并以「压低成本、提升质量、紧贴市价、争取销量、保障货款」作为应对危机的基本策略。在拓展销售方面，采取更紧贴市场价格的定价机制，及提高产品质量和扩阔产品种类，稳住产品销量，并坚守订金政策，以确保货款回收；在节约成本方面，本集团不断完善招投标制度，不断拓宽采购渠道，积极降低采购成本；透过全面导入六西格码（Six Sigma）管理方法，优化工作流程，最大限度地压减劣质生产成本，提高工作效率，并取得满意的成绩。

鲜活食品业务

广南行有限公司（「广南行」）为本公司之全资附属公司，而广南行持有广南生猪贸易有限公司的51%权益。

2009年，鲜活食品业务录得营业额180,029,000港元，比2008年减少11.6%。实现经营溢利62,440,000港元，比2008年减少14,368,000港元，即18.7%。随着活猪市场价格较2008年大幅回落，以及因香港政府于2008年7月宣布接受活家禽零售商交还牌照的安排而对活家禽代理业务的影响，鲜活食品业务的营业额和经营溢利均较2008年回落。本集团透过不断改善硬件配置，完善业务流程，积极加强与供应商、业界和客户的沟通，提升服务水平，并拓展销售渠道，整体输港活猪市场占有率继续维持于40%以上，为本集团带来较稳定的盈利贡献。目前，本集团从打造稳固的业务链条、提升竞争实力出发，正积极与供应商和客户研究更进一步的合作。

物业租赁业务

本集团之租赁物业主要包括中粤马口铁和中粤浦项的工业厂房、员工宿舍及香港的写字楼物业。年内，中粤马口铁已完成与中山市山海实业有限公司的合并，理顺了本集团在中山的业务。

2009年，本集团之物业租赁业务录得收入为26,807,000港元，较2008年增加5.8%。物业租赁业务实现经营溢利17,641,000港元，较2008年增加21.6%。此外，香港写字楼的价格于2008年第4季度普遍回落后，于2009年跟随全球资产价格反弹而回升。投资物业估值收益16,118,000港元（2008年：估值亏损19,429,000港元）已计入本集团之综合损益表内。

联营公司

本集团的联营公司黄龙食品工业有限公司（「黄龙」）于2009年的主要产品玉米淀粉销量430,656吨，较2008年增加7.0%；随着产品价格较2008年大幅回落，营业额为1,481,193,000港元，较2008年减少2.1%；股东应占溢利为32,248,000港元，较2008年减少22.8%。

财务状况

于2009年12月31日，本集团总资产为2,542,810,000港元，而总负债为818,301,000港元，分别较2008年底减少140,036,000港元及314,351,000港元。流动资产净值由2008年底的479,403,000港元减少至456,595,000港元，而流动比率（流动资产除以流动负债）由2008年年底的1.68增加至1.72。

流动资金及财务资源

于2009年12月31日，集团现金及现金等价物结余为380,961,000港元（包括已抵押银行结余246,018,000港元），其中相等于270,593,000港元的货币为人民币，相等于45,948,000港元的货币为美元，其余为港元，较2008年年底现金及现金等价物结余减少11.0%。

于2009年12月31日，本集团之借款包括1)银行借款共390,940,000港元（2008年：589,564,000港元），其中零港元（2008年：85,043,000港元）为无抵押，160,000,000港元（2008年：480,000,000港元）以香港的投资物业作抵押，和230,940,000港元（2008年：24,521,000港元）以233,035,000港元（2008年：24,515,000港元）的银行存款作抵押；2)直接控股公司借款零港元（2008年：10,000,000港元）；3)少数股东借款零港元（2008年：2,940,000港元）；及4)关连公司借款79,560,000港元（2008年：零港元）。本集团有34.0%（2008年：93.8%）的借款是由本公司提供担保。本集团之借款中有66.0%（2008年：32.8%）须于1年内偿还，其余须于2年（2008年：3年）内偿还。所有借款年利率介乎0.28%至2.30%（2008年：0.90%至11.94%）之间。本集团之借贷主要以浮动利率计算，管理层会留意利率变动情况。

于2009年12月31日，本集团的负债比率（即按本集团借款净额（即借款减现金及现金等价物）除以本公司股权持有人应占权益总额计算）为5.6%（2008年：12.1%），比率减少主要是由于本年经营业务产生的现金流入净额较大。随着本集团借款金额和借款利率的下降，2009年的融资成本6,784,000港元，较2008年的24,905,000港元大幅减少72.8%。

于2009年12月31日，本集团的银行信贷总额为433,000,000港元，其中已使用的银行信贷额为223,340,000港元，尚未动用的银行信贷额为209,660,000港元。另外，本集团有37.0%的银行信贷额由本公司提供担保，并以位于香港的投资物业作抵押品。本集团现时的现金资源及可动用银行信贷额，加上本集团的经营业务产生稳定的现金流，足以满足本集团履行其债务责任及业务经营所需。

资本开支

本集团2009年的资本开支为39,440,000港元，较2008年的100,333,000港元大幅减少，主要是由于中粤浦项的马口铁厂已于2008年2月投产使用，相关的资本开支大幅减少。预计2010年全年的资本开支将约为64,000,000港元，主要用于中粤马口铁的基板厂技术改造项目，以提升基板的品质和产品的附加值，以及用于马口铁生产线的提速改造，以提高马口铁的产能。

资产抵押

于2009年12月31日，本集团以账面总值341,903,000港元(2008年：123,477,000港元)的若干资产作为抵押，以便本集团取得借款及银行信贷安排。

外汇风险

本集团的业务主要在中国和香港。年内，港币兑美元的汇率相对稳定，并未对本集团构成重大的外汇风险；至于人民币兑美元汇率的影响，由于集团大部分之销售及采购主要以人民币及美元结算，集团并未面对重大的外汇风险。

就难以预料之汇率波动，本集团将于有需要时使用对冲工具作出对冲。于2009年12月31日，本集团订立了30,000,000美元（相等于234,000,000港元）（2008年：3,387,000美元（相等于26,419,000港元））的远期外汇合同作为对冲外币借款的外汇风险。此外，于2009年12月31日，本集团订立了23,000,000美元（相等于179,400,000港元）（2008年：114,240,000港元及33,500,000美元（总金额相等于375,540,000港元））的远期外汇合同作为对冲与本集团某些国内附属公司流动资金融资有关的外汇风险。除上述外，其他借款均以相关公司的功能货币提取借款。

员工及薪酬政策

截至2009年12月31日止，本集团全职雇员人数共1,093名，比2008年年底减少79名。其中80名在香港及1,013名在中国内地。员工薪酬依据岗位责任大小、工作负荷轻重、劳动技能高低、劳动强度强弱、劳动环境优劣及个人业绩表现，按行业的一般市场惯例厘定。2009年，本集团对附属各公司继续实行定员、定编和工资总额控制管理，对管理层继续实行花红激励机制，通过对各附属公司经营业绩的考核，以经营净现金流入及税后利润为依据，按不同利润档次的比例计提花红，按个人业绩考核奖励发放给管理层、业务骨干和业绩优秀员工，有效地调动了广大员工的工作积极性。本公司亦采纳了购股权计划，借此鼓励优秀的参与者继续为本集团作出贡献。